第四部份
在商業銀行(Commerzbank) 的高塔裡 300個專家尋找著之前的資產
這高塔有五十層樓,九座人工庭園, 員工可以在花園裡喝咖啡並俯瞰法蘭克福全市. 在 19層種著竹子 , 在 35層有橄欖樹,再往上四層樓開始, 從 39 層到 42層是有300 名員工的資產損益部門. 他們不負責放款,不負責購買證券. 他們的工作與銀行的核心生意無關. 即使如此, 他們的工作是目前商業銀行裡最重要的.他們必須精確地計算出銀行到底擁有多少錢 – 或者缺多少錢. 更明顯地說: 銀行所擁有的資產到底還有多少價值: 那些有價證券, 房地產,貸款償還要求 等等. 他們目前作的工作叫 價值調整(value ajustment). 結果會陸續送到最高的那層樓: 理事會層, 到Eric Strutz的桌上.
他們這幾個月裡必須作許多價值的調整.
Strutz 是商業銀行的財務長, 沒有人比他更清楚銀行到底有多少資產. 44 歲的他是德國這職位裡最年輕的之一. 一個健壯且握手有力的人; 當他與人說話,會直直地注視對方眼睛, 即使談的是讓人不太舒服的事, 比如當他說: »市場的發展曾經是如此的無法預估.«
商業銀行在次級證券投資了12億歐元. 大多數證券還在手上,但是再也找不到買主, 也沒有市場可以脫手. 但在商業銀行的資產負債表裡,他們仍然卻得必須精確地列出: 這些證券的市值. 這些證券與抵押貸款雖然還在, 卻沒了市場. 這些錢也相當於沒了.
一部份的錢會永遠消失在慢慢折損失去價值的空屋– 其他部份還是可能會回來的, 因為不是所有貸款人都無法償還貸款. 很多美國人會做到的; 他們會更努力工作,減少購物,償還債務 . 然後錢還是會回流到證券持有人, 之後這些證券會找到新的買主, 也因此重新獲得市值. 能就的就是堅持下去, 直到整個混亂平息. 就像持有跌到谷底汽車股的散戶. 要是他夠聰明,而且有能力負擔能等到景氣回升. 然後股市會再攀升,錢會再回來.
問題是: 銀行不能等待. »我們必須每三個月交出那一季的報表, 每十二個月呈送年終報告«, Strutz 說. 即使政府在金融危機期間改變了關於資產損益表的規定, 但銀行仍然必須將持有的有價證券依當時市價作估價. 要是估算當日現值很低,損失就很低. 要是損失太大, 銀行就得宣告破產.
單單美國在過去幾週有 304 間放抵押貸款的機構與 22 間銀行申請無力償還. 最大與最有名的是投資銀行--雷曼兄弟(Lehman Brothers). 在雷曼兄弟宣告破產不久, 冰島前三大銀行也在破產邊緣,還有冰島政府本身. 當冰島即將破產時,那義大利呢 ? 希臘不是也有危險嗎? 到底克羅埃西亞的財政有多穩固?
這些是過去幾個月全世界投資人關心的問題. 頓時間,跟美國抵押貸款無關的證券也失去價值, 如冰島的,義大利 或希臘的國債.
這些後果是, 這 300 個在商業銀行高塔的專業人員得不斷地更新銀行資產現值. 它會越來越少. 由會計人員在這幾星期給他的數字, Eric Strutz可以計算自危機以來的損失.從八月以來,因次級貸款危機的價值調整結果 : 一億一千四百萬歐元. 因為雷曼兄弟投資銀行的破產: 三億七千一百萬歐元. 因冰島的周轉不靈: 兩億六千萬.
誰還有錢可以投資, – 會在危機之後比以前還富有
結果是, 現在全世界的銀行急需新錢來平衡損失, 遠比當初流向美國次級貸款來多的錢. 頓時不只是幾千億美元,而是好幾萬億.結果是, 一下子全世界證交市場有很多錢可賺 .
在過去幾個月, 不是幾乎所有企業的股票失去不少價值嗎? 不是說有兩百三十兆美元在證券交易市場燒掉了嗎?
對. 錢是沒了. 但錢不是燒掉了. 它們是蒸發掉了, 在證券交易市場裡,這是有差別的. 當水蒸氣冷卻下來,它會再轉換成水. 然後錢會流動起來. 然後錢又出現了.
只是大多屬於其他人.
»您應該去2iq«, Max Otte 說過, »然後詢問關於 Silvio Berlusconi.«
位法蘭克福銀行高樓群不遠的交叉路口邊的一棟辦公大樓裡,坐著 Patrick 與 Robert Hable兄弟 且評估著資本市場的資料. 是很特別的資料, 所謂的內線交易.
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