金融危機--錢到哪裡去了?(第二部份)

(第二部份)
經濟榮景已持續十年了 –幾乎每個人可以得到貸款

五億五千萬美元流向這個位於拉斯維加斯的邊緣地帶, 790 公頃,相當於1400 個足球場. 還要再花費了大約相同數目的資金來開發它; 鋪設公路,街道 還有下水道.

一位濃妝豔抹的女售屋專員推開這棟Toskana 房屋70號的門. 她為Brothers Toll公司工作了十年. 這十年, 她與拉斯維加斯都過得很不錯. 售屋專員指向大理石地板: 一萬五千美元. 花崗岩的工作檯面板: 一千三百美元. 櫻桃木質的樓梯: 三千五百 美元. 浴室的按摩浴缸: 一千兩百五十美元.

»我的名字叫 Bob Toll.« 從客廳的電視傳來的聲音說道. 巨大液晶電視不斷重複著銷售影片. 滿意的顧客述說著因為夢寐以求的房子,他們是如何地幸福快樂.

再也沒有人會傾聽他們在說什麼.

這樣一棟房屋 Toll Brothers 要價六十萬美元, 售屋專員說. 當然還是有議價的空間, 但公司只想賺回成本. 但是沒有半個買主,在這條街沒有,在其他街也沒有. Toll Brothers的資本卡在這些房屋動彈不得.

在這裡:拉斯維加斯邊緣的鬼鎮,可以找到錢在哪裡的第一個答案 : 單單在內華達州有兩萬兩千棟房屋這樣的房屋待售. 全美國有四百六十七萬的空屋與空公寓, 沒有人要買. 每棟平均價值二十一萬兩千美元. 總值九千九百億,穩穩地用牆壁與地板砌起來 .

過去十年,美國的建設公司一直在蓋新住宅區,裡面有成千上百所謂McMansions的房子 –有五間臥室,室外樓梯(註:有點像這樣),吊燈, 柱廊的門廊(Portico)的房屋. 過去十年他們生意興隆, 因為這十年內, 美國人只要有四面牆的東西就買.

錢跟銀行借就有.

此外還要知道: 借出與借入是每個金融體系的基礎, 信貸放款是資本主義最古老的經營理念. 甲跟銀行乙借一筆錢 ,甲得連本帶利償還. 兩方都獲利. 銀行以收利息盈利. 甲可以用這筆錢買他本來無法負擔得起的東西 , 比如說 一棟房子. 先決條件是甲可以擔起這個信貸 .

美國的危機怎麼會把全世界拖下水呢?

過去幾年幾乎每個美國人都可以負擔起貸款,因為利率從來沒有這樣低過. 對房屋需求的增加使得房價也跟著看漲; 因為房價上漲很快, 房地產掮客一下子想到打電話給時薪五美元的清潔工和臨時工,跟他們解釋 : 要是他們買一棟二十萬美元的房子, 而且無法償還貸款沒有關係. 房價在漲,五年後這房子會值三十萬美元. 然後他們可以用這棟房子當擔保, 辦新的貸款來償還舊的抵押貸款,而且這不會出差錯的.

然後清潔工和臨時工去銀行, 銀行給他們貸款. 雖然銀行知道這筆貸款收不回來, 但沒關係,反正後來房子就歸銀行. 五年後,這房子會值三十萬美元.

這曾經是只賺不賠的生意, 只要房價一直漲. 為此建設公司不斷地蓋新房子, 一年又一年,每年一百二十萬間. 會一直有更多人借更多錢來購買 .

耶魯大學的著名經濟學家Robert Shiller言簡意賅地說 : »然後直到 龐大的新屋供應讓市場過度飽和, 不動產價格開始下滑.«

一下子,幾百萬美國人再也得不到新的貸款來負擔舊的抵押貸款. 美國不動產抵押銀行一下子發現,放出這樣多貸款永遠收不回來. 這些錢卡在賣不出去的房地產, 在不動產掮客 與 還能獲利賣掉房子的前屋主的口袋. 錢在水泥製造商, 挖土機司機和泥水匠 手上,這些人可能還買了日本汽車 或德國冰箱 或中國玩具給孩子 .

缺這些錢的是美國的不動產抵押銀行, 不是德國,英國或瑞士的金融集團. 怎麼美國銀行錯誤地炒作– 讓全世界金融機構一起損失兩萬八千億? 怎麼可能因為內華達州賣不出去的房子讓德國商業銀行需要八十二億歐元的金援?

Max Otte 說過,要了解這個危機如何擴散開來,就必須把眼光定在整個金融界. 幾星期來,他到處演講,關於資本市場,世界證交所,華爾街,美國--他的第二故鄉,在他拿到美國公民前,他在普林斯頓拿到博士學位, 在波士頓教過書.

他說,金融界--尤其是投資銀行 (Investmentbank),如 Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley 或 雷曼兄弟(Lehman Brothers)等, 表面上是在 股票 , 債券,選擇權(option) 與期貨合約(Futures contract)的交易上打轉. 實際上,他們跟手機製造商一樣: 手機製造商研究新的, 更好的手機. 投資銀行尋找的是新的,更好的證券. 兩者都只要一件事: 販賣他們的產品.